退市制度改革,以后买股票得注意了!

退市制度要改革了!以后买股票可得看好了,别买到要退市的还不知道咋回事。

沪深交易所刚出了退市新规的征求意见稿,我把要点给大伙概括下。

先说下什么情况下会退市,退市标准分四类,交易类、财务类、规范类、重大违法类,具体标准很细碎,我捡主要的说。

一、交易类退市标准:

  1. 连续20个交易日收盘价低于1元。
  2. 连续120个交易日股票成交量累计低于500万股。
  3. 股东数量连续20个交易日低于2000人。
  4. 连续20个交易日总市值低于3亿。

以上标准达到后直接终止上市,没有退市整理期。

这里面主要是总市值低于3亿这条,是新增的。2016年之前,在量化领域小市值因子打遍天下无敌手,最简单的一个策略,就是选市场上市值最小的那20个股票买,之后固定时间轮动一下,效果好得不要不要的。

原因就是以前小市值股票能借壳上市,一旦借壳了乌鸦变凤凰,股价坐火箭,没借壳也有借壳预期,重组消息能炒8遍,所以买一篮子小市值,总能取得很好的收益。

但这个策略从2016年之后就不灵了,等新规出来,市值小还会退市,以后就更不灵了。我发现好多人喜欢买小几十亿市值的公司,这个习惯得改改,A股搞了注册制、退市制度之后,市场环境变了。在美股、港股市场里,都存在很多市值很小、成交不活跃的公司,在那半死不活的耗着,这种现象A股以后也很可能出现。

中小市值风格不是不能买,在美股和港股,中小市值风格一样很强势,走势并不输于蓝筹。但这里说的中小风格,也是中证500、至多中证1000这样的指数和成分股,它们在A股4000只股票里,也是排在前一半的,就像在美股的罗素2000,也是排在1000-3000名的股票,而不是从市场里选最小最烂的买。

二、财务类退市标准:

  1. 最近一年年报净利润为负,且营业收入低于1亿元。净利润按扣除非经常性损益前后孰低为准,营业收入也要扣除和主营业务无关的。
  2. 最近一年年报净资产为负数。
  3. 最近一年年报被出具无法表示意见或否定意见。

以上标准触及后,第一年戴帽*ST,连续两年触及退市。

这类变化也挺大的,原来净利润是退市的硬指标,连续2年亏损先戴帽*ST,再亏损1年暂停上市,之后再亏损1年才退市。

这次变化主要是放宽了对净利润的要求,亏损也不怕了,只要收入超过1亿元,就不会触及退市标准,显然这个标准也是为了跟现在上市的很多未盈利的科技股、生物医药股的情况接轨。我觉得这个标准是变松了,收入1亿元还是不难达到的。

退市时间比原来缩短了。之前退市要4年不合格才退,现在1年就戴帽,2年就直接退市,取消了暂停上市这个阶段。买股票的时候看好年报吧,三季报就得盯紧了收入和净利润指标,不然年报一出就直接*ST了。

三、规范类强制退市标准:

  1. 财报有重大差错、虚假陈述,被证监会要求改正但超期2个月没改的。
  2. 未按规定时间要求披露半年报、年报,超期2个月还没补的。
  3. 过半董事无法保证半年报、年报的真实、准确、完整的,2个月还没改正。
  4. ……后面还有几条,标准要涉及到监管的认定,不典型就不列了。

这两年有好几个公司,披露年报的时候,都说董事无法保证真实性、准确性、完整性,这不逗大伙玩么,这次也纳入了退市标准,大快人心。

这块的提示是,看证监会开始立案调查,或者看年报、半年报延迟披露,或者看董事意见不一样,赶快撤,监管给2个月时间,一是让上市公司改正,二是给你跑路的,万一改不了呢,没必要跟烂公司耗着。

四、重大违法类退市标准:

  1. 欺诈发行、重大信息披露违法,严重影响上市地位的。
  2. 涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的违法行为,情节恶劣的。

此外退市整理期从原来的30个交易日缩减到15个交易日,退市整理期首日不限涨跌幅,退市更干净利落了。

主要内容大致就这些了,现在是征求意见稿,要等最后正式稿出来,再看看有什么变化,通常来说变化也不会太大。

今后退市企业数量肯定是会增多的,有些小公司不再会因为连续亏损而退市,可能就会演变成半死不活的超小盘股,这些股票流动性差,容易被庄家资金操纵,在美股和港股这种例子都不少。对散户来说,最好还是回避这些超小盘的垃圾股。

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